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作者｜远见君
在发债方面，杭银消费金融股份有限公司(简称：杭银消金)又拔头筹了。1月9日，杭银消金发布2025年金融债券(第一期)发行公告，本发行规模为10亿元，这是2025年开年后首个消金机构金融债。去年几乎在同一时间，杭银消金在业内第一家完成了首期金融债券发行。
然而，杭银消金在发债的同时，另一边又马不停蹄的转让资产。2024年12月中旬，杭银消金向广东粤财信托有限公司第二期信贷资产收益权，资产原始金额与实际转让金额均为48000万元，交易所涉资产为个人其他消费贷款，借款人总数达85788户，贷款区域覆盖四川、广东等地。
值得注意的是，该笔交易所涉资产五级分类为“正常类”。通常而言，消金机构转让的资产多是不良贷款，“正常类”借款属于优质资产，是公司盈利的重要来源，并不会轻易脱手。
但这并不是杭银消金首次转让“正常类”资产。2024年，杭银消费金融已经通过银行业信贷资产登记流转中心完成了两次信贷资产转让，累计转让金额达到133400万元。首次转让发生在5月10日，受让方为中国对外经济贸易信托有限公司，涉及债务人224279户；第二次转让则在11月27日完成，受让方为广东粤财信托有限公司，涉及债务人179068户，两次转让的资产均为“正常类”。
一边发债融资，一边频繁甩卖优质资产，杭银消金的经营压力昭然若揭。从财报来看，近年来杭银消金的业绩和资产质量以及资本充足率均有所承压。
数据显示，截至2024年9月末，杭银消金资产规模达到556亿元，较年初增长12.01%；贷款余额为529.02亿元，较年初增长7.87%，前三季度实现营业收入39.75亿元，同比增长13.67%；实现净利润6.9亿元，同比增长14.81%。
虽然前三季度营收净利润均实现了两位数的增长，但与往年的增速已经不可同日而语。2021年，杭银消金的营收净利润增速分别为48.64%和88.73%；2023年增速分别为51.91%和46.87%；而到2023年营收增速降至14.48%，净利润增速降至21.05%，业绩增速颓势尽显。
与此同时，杭银消金不良贷款也出现了上升的势头。2021年至2023年不良贷款余额分别为6.19亿元、7.15亿元、8.45亿元。同期不良贷款率分别为1.74%、1.74%、1.78%。2024年9月末，杭银消金不良贷款余额较年初增长7.76%至9.10亿元，不良率与年初保持一致仍为1.72%。
不良率似乎尚在可控范围之内，但是杭银消金的信用减值损失却居高不下，从202年的18.38亿元飙升至2023年的31.81亿元，其中2022年信用减值损失也达到了29.00亿元。而2023年杭银消金的营收也才48.38亿元，信用减值损失几乎快赶上了营收。
在信用减值损失高升的情况下，杭银消金的资本消耗也在加快。2021年，其核心一级资本充足率为14.39%，资本充足率为15.49%；2022年分别降至13.49%和14.54%；2023年进一步降至12.6%和13.63%，资本充足率整体处于下滑之中。
不良率抬头，信用减值损失高增背后，杭银消金前几年野蛮扩张的风险似乎正在暴露。财报显示，杭银消金2023年对客平均贷款利率为20.28%，2024年一季度利率降至19.26%，三季度利率进一步降至18.86%。虽然利率有所下滑，但整体处于高位。
消费贷的利率一定程度上可以反映出用户质量，高净值群体承担的利率一般比较低，而低信用群体则面临更高息费负担。杭银消金拥有线上轻享贷、线下尊享贷两大产品体系。截至2024年9月末，轻享贷业务余额为424.74亿元，占比为80.29%；尊享贷业务余额为104.28亿元，占比为19.71%。
轻享贷是面向普罗大众的一款线上小额贷款产品，而尊享贷则主要面向公务员、事业单位等在编在岗人员。由于面向大众的轻享贷是主要放贷渠道，所以杭银消金的信贷结构也呈下沉的趋势，利率居高不下，而高利率又增加了用户还款压力，导致逾期频发，让整个信贷链条进入恶性循环。
为了解决下沉客群信息不对称的问题，2024年前三季度，杭银消金开始担保增信类业务。2023年末，该模式的业务占比为0%，到了2024年9月末，该业务占比达到了11.31%，约为60亿元。
在该业务模式下，消金公司将风险转移至增信机构，由增信机构为消金公司提供担保责任，对逾期借款进行代偿。消金公司收取息费后，留存固定收益，剩余收益分给助贷平台和增信机构。
不过，羊毛出在羊身上，担保增信机构的担保费用最终都是由用户来承担的配资排排网，这无疑会再次推高用户借款成本。
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